東旭光電實(shí)控人李兆廷和他的金融“貴人們”
發(fā)布時(shí)間：2022-03-17 06:08:52 來源：上海華千電氣有限公司
如果有人問，誰是2019年最大的背鍋俠。市場給出的答案，恐怕是民生加銀基金管理有限公司(以下簡稱"民生加銀基金")、北信瑞豐基金管理有限公司(以下簡稱"北信瑞豐基金")和大業(yè)信托。 原因很簡單，他們?nèi)齻€(gè)"聯(lián)手"，踩到了被市場冠名為"2019年最大的雷"：東旭光電(000413.SZ)。
據(jù)了解，東旭光電2016年度第一期中期票據(jù)違約，債務(wù)規(guī)模高達(dá)22億元。聽聞此消息，深交所都震驚了：一個(gè)多月前的國慶前夜，東旭光電還持有貨幣資金183.16 億元，突然連22億元的利息都無法兌付。于是，深交所緊急發(fā)函，要求東旭光電詳細(xì)說明：(1)目前持有的貨幣資金情況，包括但不限于具體金額、存放地點(diǎn)、存放類型、使用安排及其測算依據(jù)等;(2)相應(yīng)的貨幣資金受限或潛在受限的情況，包括但不限于受限金額、受限原因、相對應(yīng)的信息披露情況等;(3)結(jié)合問題(1)、(2)，以及前期關(guān)于貨幣資金信息披露情況，詳細(xì)說明截至 2019 年三季度賬面顯示存在大額貨幣資金余額情況下，卻未能如期兌付本次中期票據(jù)回售付息的具體原因;(4)核查說明公司前期對深交所相關(guān)問詢函件的回復(fù)以及定期報(bào)告所列報(bào)的財(cái)務(wù)信息是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。深交所函中還特意強(qiáng)調(diào)：請東旭光電年審會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見。然而，10多天已經(jīng)過去了，東旭光電及其中介機(jī)構(gòu)，一直未能給出明確的回復(fù)和意見。
作為東旭光電2015 年公司債券(債券簡稱：15 東旭債)的債券受托管理人，廣州證券則只是根據(jù)東旭光電的披露發(fā)布了個(gè)臨時(shí)報(bào)告。
1、37.5億元損失近半 在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，東旭光電都被認(rèn)為是白馬股，以至于眾多機(jī)構(gòu)趨之若鶩。 民生加銀基金、北信瑞豐基金和大業(yè)信托就是其中典型代表。不過，他們是通過定向增發(fā)入局的。 2017年，東旭光電決定向上海輝懋企業(yè)管理有限公司、東旭集團(tuán)、綿陽科技城發(fā)展投資(集團(tuán))有限公司、四川長虹電器股份有限公司發(fā)行股份購買相關(guān)資產(chǎn)，每股發(fā)行價(jià)格9.9元，交易總額度高達(dá)38.15億元;與此配套，非公開發(fā)行股份募集資金37.5億元，每股發(fā)行價(jià)格為9.26元。 最終，37.5億元現(xiàn)金出資，由兩家機(jī)構(gòu)通過兩次通道"悄悄"進(jìn)來包攬了。 表面上，民生加銀基金以民生加銀鑫牛定向增發(fā)81號資產(chǎn)管理計(jì)劃參與認(rèn)購，出資方為大業(yè)信托•增利2號單一資金信托，最終資金來源其實(shí)是深圳市招銀前海金融資產(chǎn)交易中心有限公司。 北信瑞豐基金則以北信瑞豐基金榮耀定增6號資產(chǎn)管理計(jì)劃參與認(rèn)購，出資方為大業(yè)信托•增利3號單一資金信托，最終實(shí)際由華融創(chuàng)新投資股份有限公司出資。
華融創(chuàng)新投資是什么來頭?它的股東是華融致遠(yuǎn)投資有限公司，華融致遠(yuǎn)則是中國華融(2799.HK)的全資控股子公司。此外，中國華融其實(shí)也是東旭光電除實(shí)際控制人之外的最重要股東。東旭光電的控股股東是東旭集團(tuán)，東旭集團(tuán)的控股股東又是東旭光電投資有限公司，東旭光電投資有限公司的最大股東是李兆廷，占股比例為51.171%;第二大股東就是華融國際信托公司，占股比例達(dá)48.78%。華融國際信托的控股股東當(dāng)然也是中國華融。 37.5億元入局之后，就遭到了東旭光電股價(jià)跌跌不休的打擊，最終浮虧近半。
2018年12月，該筆定向增發(fā)股終于獲得解禁，通過大業(yè)信托和民生加銀基金投資的深圳市招銀前海金融資產(chǎn)交易中心有限公司選擇認(rèn)賠出局，目前減持已經(jīng)過半;而通過北信瑞豐基金投資的華融創(chuàng)新投資股份有限公司則一直堅(jiān)守，如今市值已近腰斬。 一筆定向增發(fā)，深圳市招銀前海金融資產(chǎn)交易中心有限公司和華融創(chuàng)新投資股份有限公司投資的37.5億元折損近半，民生加銀、北信瑞豐和大業(yè)信托則付出了巨大的聲譽(yù)損失。 面對瘋狂圈錢的上市公司，小股東們需要強(qiáng)大的甄別能力和火眼金睛。然而，機(jī)構(gòu)投資者尚且如此不堪，眾多小投資者能不成為待宰的羔羊? 誰制造了這一地雞毛?除了上市公司和大股東，各個(gè)中介機(jī)構(gòu)又該承擔(dān)什么責(zé)任? 東旭光電上市以來累積融資高達(dá)774.6億元，其中直接融資334.1億元，光股權(quán)再融資就高達(dá)275.5億元，而其總市值目前(因"暴雷"緊急停牌)也只有275.05億元，假如復(fù)牌之后再來幾個(gè)跌停，那么投資人的真金白銀都去哪兒了?
2、券商走馬換燈 審計(jì)"忠心耿耿" 東旭光電的母公司為東旭集團(tuán)有限公司，最終控制人為李兆廷。李兆廷的資本運(yùn)作背后，恐怕也離不開金融中介機(jī)構(gòu)的推波助瀾。其中中天國富證券始終與東旭光電如影隨形，每次融資都扮演著財(cái)務(wù)顧問的角色。 簡單翻看一下融資歷史可以發(fā)現(xiàn)，其主承銷商變換了好幾波。 2012年，東旭光電實(shí)施項(xiàng)目融資50億元，主承銷商為廣州證券，廣州證券賺得發(fā)行費(fèi)用0.78億元。截至2018年12月31日，募集資金專戶余額尚有利息收入14.79萬元。 2015年，東旭光電實(shí)施殼資源重組，實(shí)際融資80億元，主承銷商變成了西南證券(4.280, 0.00, 0.00%)，西南證券賺得發(fā)行費(fèi)用0.59億元。截至2018年12月31日，募集資金專戶余額仍有21.89億元(含利息收入1.17億元)。
2015年5月，東旭光電在深交所發(fā)行5年期公司債10億元，主承銷商為廣州證券。 2016年，東旭光電再次通過項(xiàng)目定向增發(fā)融資69億元，主承銷商又換成了廣州證券和平安證券，兩家券商合計(jì)賺得發(fā)行費(fèi)用0.42億元。截至2018年12月31日，除了"暫時(shí)性"補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)使用了30億元之外，募集資金專戶余額仍存20.84億元(其中含利息收入1.78億元)。 2016年11月15日，東旭光電在銀行間債券市場發(fā)行5年期中期票據(jù)30億元，主承銷商為中信建投(22.370, 0.02, 0.09%)證券和中信銀行(6.040, 0.03, 0.50%)。如今回售付息不能如期兌付的正是這筆票據(jù)。 2016年11月30日，東旭光電在銀行間債券市場又發(fā)行5年期中期票據(jù)17億元，主承銷商還是中信建投證券和中信銀行。 2017年，東旭光電定向增發(fā)38億元收購資產(chǎn)，同時(shí)配套現(xiàn)金融資37.5億元，主承銷商是中天國富、廣州證券和瑞信方正證券(6.650, 0.01, 0.15%)(維權(quán))，三家共分得發(fā)行費(fèi)用0.49億元。
截至2018年12月31日，募集資金專戶余額尚余11.23億元，其中含利息收入3744.45萬元 2018年12月10日，東旭光電再次公告擬公開發(fā)行 A 股可轉(zhuǎn)換公司債，擬募集資金總額不超過 35億元。結(jié)果無疾而終。 主承銷商走馬換燈，審計(jì)機(jī)構(gòu)卻始終如一。 對東旭光電最忠實(shí)的中介機(jī)構(gòu)，無疑是其審計(jì)機(jī)構(gòu)中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)，從2012年開始中興財(cái)光華就一直是東旭光電的審計(jì)機(jī)構(gòu)。這一次，深交所點(diǎn)名要求中興財(cái)光華對東旭光電核查并發(fā)表意見。 與另一暴雷大戶康得新的審計(jì)機(jī)構(gòu)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)一樣。中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)也很牛，始建于1983年。2018年審計(jì)業(yè)務(wù)收入突破10億元大關(guān)，與事務(wù)所統(tǒng)一經(jīng)營的其他機(jī)構(gòu)收入12.16億元，合計(jì)收入23.02億元。 更值得一提的是，中興財(cái)光華擔(dān)任李兆廷旗下三個(gè)上市公司的審計(jì)，其中東旭光電年審費(fèi)240萬元，東旭藍(lán)天(3.720, 0.00, 0.00%)年審費(fèi)120萬元，嘉麟杰(3.320, 0.02, 0.61%)則是60萬元。 從2016年到2019年6月30日，中興財(cái)光華被證監(jiān)會(huì)處罰14次，涉及人員處罰高達(dá)29人次。
實(shí)際上，東旭光電今年4月30日發(fā)布2018年年報(bào)，，5月15日就曾收到過深交所的問詢函。 主要問題如下：第一、公司貨幣資金余額為 198.07 億元，與此同時(shí)利息支出12.04 億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì) 7.23 億元，占公司 2018 年度凈利潤的33.40%，有大量現(xiàn)金又為何還要不惜成本融資?第二、公司除與收購股權(quán)相關(guān)的募投項(xiàng)目已如期完成外，與生產(chǎn)線相關(guān)的募投項(xiàng)目進(jìn)展均不及預(yù)期，部分募投項(xiàng)目已多次延期，募集資金的使用效率較低，為什么? 深交所這兩個(gè)問題與暴雷之后的追問差不多。但公司經(jīng)營中出現(xiàn)這么明顯的悖論，屢次參與融資的主承銷商、保薦人、財(cái)務(wù)顧問和審計(jì)機(jī)構(gòu)居然都沒有懷疑過?至少?zèng)]有人公開表示過異議。 事實(shí)上，對當(dāng)時(shí)的問詢，7天之后的5月22日，包括中介機(jī)構(gòu)和上市公司就給出了答復(fù)：運(yùn)營資金安全需求，經(jīng)營擴(kuò)張流動(dòng)資金需求，研發(fā)投入及產(chǎn)線技術(shù)改造資金需求，投資并購項(xiàng)目資金需求，償還有息負(fù)債周轉(zhuǎn)資金需求，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備資金需求等不得不儲(chǔ)備大量現(xiàn)金。而公司募集資金項(xiàng)目雖然進(jìn)展不及預(yù)期，但依舊需要投入，不同的項(xiàng)目都有不同的客觀原因，總而言之就是融資有理，儲(chǔ)備資金合理。但最終幾個(gè)月后連22億元的利息都難以兌付，說好的各種儲(chǔ)備呢?中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)如今的核查與上次的核查有何不同?為什么時(shí)至今日仍未能答復(fù)呢?
3、三大上市公司一樣的配方 東旭集團(tuán)控股的另一個(gè)上市公司東旭藍(lán)天(000040.SZ)，也收到了問詢函。主要問題也是現(xiàn)金資金問題：截至 2018 年末，公司 74.81億元貨幣資金中，除已披露的 3951.42 萬元受限資金外，貨幣資金不存在其他(潛在的)限制性安排。請?jiān)敿?xì)說明：(1)截至目前持有的貨幣資金情況，包括但不限于具體金額、存放地點(diǎn)、存放類型、使用安排等。(2)貨幣資金使用受限情況或潛在受限情況，包括但不限于受限金額、受限原因、相對應(yīng)的信息披露情況等，是否與控股股東或其他關(guān)聯(lián)方聯(lián)合或共管賬戶或其他協(xié)議約定等情形，并分析截至目前持有貨幣資金的安全性及可回收性。(3)你公司貨幣資金相關(guān)的內(nèi)控措施、印章管理制度及具體實(shí)施情況，資金運(yùn)用是否嚴(yán)格履行相關(guān)內(nèi)控制度。 深交所問詢直指核心問題：印章管理及資金運(yùn)用是否合規(guī)?實(shí)際上，東旭藍(lán)天也是一個(gè)融資高手。
2015年8月，東旭集團(tuán)陸續(xù)通過收購中國寶安(4.450, 0.00, 0.00%)集團(tuán)控股有限公司和深圳東鴻信投資發(fā)展有限公司所持股份成為東旭藍(lán)天控股股東。 2016年6月，東旭藍(lán)天定向增發(fā)8.68億股，發(fā)行價(jià)格為10.95元/股，募集資金總額約人民幣95億元，用于投資東旭新能源下屬的17個(gè)光伏電站項(xiàng)目，其中30億元來源于東旭集團(tuán)，其他65億元來源于10個(gè)公募基金。保薦機(jī)構(gòu)是摩根斯坦利華鑫證券，主承銷商是廣州證券和摩根斯坦利華鑫證券。這一輪的投資機(jī)構(gòu)與東旭光電的定增是一樣的配方，表面上是十個(gè)公募基金參與，實(shí)際出資人是各類不同的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。 2018年11月，東旭藍(lán)天再次定向增發(fā)1.5億股，發(fā)行價(jià)格為13.36元/股，募集資金總額約人民幣為19.54億元，用于投資公司東旭新能源投資有限公司下屬的11個(gè)光伏電站項(xiàng)目。 保薦機(jī)構(gòu)是廣州證券，聯(lián)席主承銷商是廣州證券和瑞信方正證券。 有意思的是，本次增發(fā)共收到四川藍(lán)潤實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、西藏犀牛投資管理有限公司、成都市聯(lián)豪投資有限公司三家公司的申購意向。但西藏犀牛投資管理有限公司、成都市聯(lián)豪投資有限公司足額繳納了保證金，但沒有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提供其認(rèn)購資金確為自有資金的有效證明。最終東旭光電獲配20億元和四川藍(lán)潤獲配9.5億元。
然而，東旭集團(tuán)、藍(lán)潤實(shí)業(yè)最后截止時(shí)刻都未交認(rèn)購款。針對未能按時(shí)繳款的情況，東旭集團(tuán)出具了《承諾函》，承諾將在 2018 年11月22日 17:30 前足額支付相關(guān)認(rèn)股款;東旭藍(lán)天出具了《確認(rèn)函》，同意東旭集團(tuán)認(rèn)購東旭藍(lán)天非公開發(fā)行股票，認(rèn)可東旭集團(tuán)延遲繳付認(rèn)股款的原因情形，不追究其延遲繳付認(rèn)股款的相關(guān)責(zé)任。藍(lán)潤實(shí)業(yè)則未按時(shí)足額繳納認(rèn)購款，并確認(rèn)放棄認(rèn)購，其已繳納的認(rèn)購保證金也歸東旭藍(lán)天所有。 總之，東旭藍(lán)天兩次定向增發(fā)共獲得現(xiàn)金高達(dá)115億元，而目前總市值只有55億元。東旭藍(lán)天現(xiàn)金蒸發(fā)到哪里了?是市場真的很傻么? 相比之下，東旭集團(tuán)控制的第三家公司嘉麟杰(002486.SZ)就比較"慘"。2016年完成收購控股，直到2019年9月才提出要定向增發(fā)購買資產(chǎn)并配套融資，總計(jì)3.1億元。財(cái)務(wù)顧問還是中天國富證券，審計(jì)機(jī)構(gòu)也還是中興財(cái)光華。更"慘"的是，該筆融資最終沒有獲批。
4、"功成身退" 除了上市公司融資兇猛之外，控股股東東旭集團(tuán)投融資能力一樣不弱。 2014年3月，東旭集團(tuán)通過華融證券股份有限公司發(fā)起的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃募集資金，參與京東方非公開發(fā)行股票，出資金額2億元，期限24個(gè)月。 2014年8月，東旭集團(tuán)參與認(rèn)購華融國際信托有限責(zé)任公司發(fā)起的并購?fù)顿Y基金集合資金信托計(jì)劃，計(jì)劃出資金額9.9億元，期限36個(gè)月。 中聚融投控股有限公司于2014年7月14日在河北產(chǎn)權(quán)交易中心通過公開掛牌方式引進(jìn)六名投資者，東旭集團(tuán)以1.04億元認(rèn)購了中聚融投控股有限公司8.33%的股權(quán)。
東旭集團(tuán)孫公司融旭投資發(fā)展有限公司，2014年對外投資保定聚智股權(quán)投資基金管理中心(有限合伙)217.00萬元，持股比例10.61%。 東旭集團(tuán)2014年末的其他非流動(dòng)負(fù)債，較2013年末增加393.33%，增幅較大，原因?yàn)椋?、東旭集團(tuán)在西南證券股份有限公司辦理一筆股票質(zhì)押融資，金額4.8億元，期限30個(gè)月，利率9.00%：2、在中信建投證券股份有限公司辦理一筆股票質(zhì)押融資，金額7.0億元，期限24個(gè)月，利率8.01%;3、寶石集團(tuán)在華西證券(9.390, 0.03, 0.32%)有限責(zé)任公司辦理一筆股票質(zhì)押融資，金額4.4億元，期限24個(gè)月，利率8.50%;4、寶石集團(tuán)在西南證券辦理兩筆股票質(zhì)押融資，金額合計(jì)6.0億元，期限24個(gè)月，利率8.15%。 東旭集團(tuán)有限公司于2019年6月26日將其持有的東旭藍(lán)天1.53億股股份質(zhì)押給了海口聯(lián)合農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司。 2019 年7月5日，東旭集團(tuán)及其一致行動(dòng)人寶石集團(tuán)將東旭光電2.68億股股份質(zhì)押給了龍江銀行和朔州農(nóng)村商業(yè)銀行。 2019年11月19日，也就是東旭光電宣布違約的當(dāng)天，還有另外一份公告：三家上市公司的大股東東旭集團(tuán)與石家莊市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。如果轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)得以通過，也就意味著李兆廷所控制的三家上市公司將成為國資控股，從此實(shí)際控制人李兆廷和二股東華融信托也就退出了公眾視野。